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La récession risque de doubler les espoirs de résilience dans les perspectives de l’économie mondiale

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L’inflation la plus rapide depuis des décennies et la précipitation des banques centrales qui en a résulté pour augmenter les taux d’intérêt alimentent les craintes de récession sur les marchés financiers – des inquiétudes qui sont aggravées par l’impact des blocages agressifs des coronavirus en Chine et de la guerre en Ukraine.

Au cours de la dernière semaine seulement, les États-Unis et le Royaume-Uni ont enregistré la plus forte accélération de l’inflation depuis le début des années 1980 et les banques centrales du Canada et de la Nouvelle-Zélande ont fourni un modèle à la Réserve fédérale américaine et à d’autres en augmentant les taux de 50 points de base pour la première fois en 22 ans.

Bank of America Corp. a rapporté que les gestionnaires de fonds étaient les plus baissiers qu’ils aient jamais été quant aux perspectives de croissance et JPMorgan Chase & Co. a augmenté ses réserves pour se protéger contre une détérioration économique.

Pendant ce temps, le Sri Lanka et le Pakistan s’enfonçaient plus profondément dans les crises alors que les Nations Unies mettaient en garde contre une « tempête parfaite » pour les pays en développement alors que les prix des matières premières montaient en flèche, l’Organisation mondiale du commerce réduisait ses perspectives pour le commerce et recherchait la « récession » sur Google et le terminal Bloomberg dopé.

Dans un tel contexte, les décideurs politiques se rendent à Washington cette semaine pour des réunions du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale. Le Fonds dit déjà que la guerre signifie qu’il révisera à la baisse ses prévisions pour 143 économies cette année, ce qui représente 86 % du produit intérieur brut mondial.

« Nous sommes confrontés à une crise en plus d’une crise », a déclaré la directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva.

Mais il y a aussi des raisons de penser que la résilience, bien qu’avec une touche de stagflation plutôt que de récession mondiale, pourrait être à l’ordre du jour, du moins pour les pays riches.

Grâce à la relance de l’ère pandémique, les ménages des marchés développés ont encore 11% à 14% de leurs revenus en épargne, selon une analyse de JPMorgan Chase envoyée aux clients la semaine dernière.

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L’endettement est à son plus bas depuis plusieurs décennies et les revenus progressent à un taux annuel d’environ 7 % dans un contexte de resserrement des marchés du travail, catalyseurs d’un rebond potentiel au second semestre. Aux États-Unis, les rapports de la semaine dernière sur les ventes au détail et le sentiment des consommateurs laissaient espérer que tous les consommateurs ne reculeraient pas malgré les chocs de prix.

« Je vois plus de raisons pour que l’économie mondiale ralentisse que pour qu’elle réaccélère », a déclaré Stephen Jen, qui dirige Eurizon SLJ Capital, un fonds spéculatif et une société de conseil à Londres. « Cependant, qu’il tombe dans une récession est une toute autre histoire, simplement parce que la réduction de la covid dans le monde devrait libérer une énorme demande refoulée, aidant à compenser une bonne partie des vents contraires. »

Pourtant, cette robustesse va être testée.

L’inflation la plus rapide depuis des décennies dans le monde commence déjà à rebuter de nombreux consommateurs, en particulier ceux qui voient leurs factures de nourriture et de carburant augmenter. Environ 84% des Américains prévoient de réduire leurs dépenses en raison de la hausse des prix, selon un sondage Harris pour Bloomberg News.

Les banquiers centraux font également monter les taux d’intérêt, la Fed étant désormais plus susceptible qu’improbable de relever son indice de référence d’un demi-point le mois prochain pour la première fois depuis mai 2000 et de commencer à réduire son portefeuille d’obligations. Le président Jerome Powell devrait aborder les perspectives lors d’une comparution jeudi.

L’un des dangers est que les décideurs politiques passent d’une réaction trop tardive à la hausse de l’inflation à un resserrement excessif lorsque leurs économies s’affaiblissent ou si l’inflation s’avère être entraînée par des problèmes de chaîne d’approvisionnement que la politique monétaire ne peut pas résoudre. Les gestionnaires de fonds interrogés par BofA ont constaté un risque d’erreur de politique de 83 %.

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« La raison pour laquelle nous envisageons une croissance beaucoup plus lente est que les banques centrales doivent réagir en resserrant la politique à partir de son état actuellement très facile, de sorte que les conditions financières se resserreront et que cela limitera la demande », a déclaré Karen Dynan, Senior Fellow au Peterson Institute. pour l’économie internationale.

Dans un précurseur des nouvelles perspectives économiques du FMI qui seront publiées mardi, Dynan a estimé que la croissance mondiale ralentirait à 3,3 % cette année et l’année prochaine, contre 5,8 % en 2021.

Les grandes économies avancées ne se développeront que modérément cette année et s’affaibliront davantage en 2023, a-t-elle déclaré. Les grands marchés émergents sont confrontés à des perspectives « divergentes », l’Inde s’améliorant et la Chine aux prises avec des blocages et un ralentissement de l’immobilier.

Le rythme des développements cette année a pris les décideurs au dépourvu.

Le principal conseiller économique de la Maison Blanche, Brian Deese, a déclaré la semaine dernière que les États-Unis étaient confrontés à de nombreuses incertitudes. Le Premier ministre chinois Li Keqiang a déclaré qu’il y avait un besoin urgent de relance gouvernementale.

L’invasion de l’Ukraine par la Russie a éclipsé un ralentissement croissant en Chine alors que le gouvernement poursuit son approche «zéro dynamique» pour contrôler Covid-19, une politique qui a bloqué la production dans les centres manufacturiers et financiers de Shenzhen et Shanghai et a gardé des millions de personnes à la maison.

Cette approche devrait cependant faire chuter la croissance à 5 % cette année, en deçà de l’objectif officiel d’environ 5,5 %.

Les lignes d’approvisionnement mondiales qui se remettaient encore de la pandémie pourraient également subir un nouveau revers si la Chine ne contrôle pas rapidement le virus.

Giant Manufacturing Co. fait partie des producteurs qui ressentent des perturbations. Il attend jusqu’à deux ans pour les pièces de vélo, a déclaré la présidente Bonnie Tu à Bloomberg Television.

« C’est un travail d’enfer », dit-elle.

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