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Le marché chinois des introductions en bourse bat le monde avec un boom record de 58 milliards de dollars

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De Londres à Hong Kong, les grandes ventes initiales d’actions se sont pratiquement taries dans les principaux centres financiers du monde cette année. Mais le marché chinois est en pleine activité.

Les offres publiques initiales sur les bourses du continent ont atteint 57,8 milliards de dollars jusqu’à présent en 2022, le plus important jamais enregistré pour une telle période, selon les données compilées par Bloomberg. Il y a eu cinq introductions en bourse de plus d’un milliard de dollars depuis janvier, et une autre est en cours. C’est contre une seule vente de ce type à New York et à Hong Kong, et aucune à Londres.

Le marché chinois des introductions en bourse a défié des vents contraires tels que la hausse des taux d’intérêt et les craintes d’une récession aux États-Unis, qui ont pratiquement paralysé d’importantes levées de fonds en actions ailleurs. Les offres dans l’économie asiatique – dont la politique monétaire s’écarte de celle de la Réserve fédérale – sont largement orientées vers les investisseurs locaux.

La flambée des inscriptions, selon certains observateurs du marché, est également motivée par la crainte que les conditions économiques ne se détériorent plus tard dans l’année, car les flambées de cas de virus poussent Pékin à s’en tenir à la stratégie stricte de Covid Zero. Les hauts dirigeants ont signalé un assouplissement de l’objectif officiel de croissance d’environ 5,5 % cette année, sapant l’optimisme quant à un rebond.

« Les entreprises ont une plus grande volonté d’introduction en bourse car elles voient le premier semestre comme une meilleure fenêtre de temps pour être cotées que le temps à venir », a déclaré Shen Meng, directeur de la banque d’investissement Chanson & Co. « Elles ont une perspective plus faible pour le marché et craignent que des facteurs tels que l’incertitude des bénéfices ne rendent la cotation à l’avenir plus difficile qu’aujourd’hui.

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Marché secondaire

Alors que les entreprises se précipitent pour être cotées en bourse, la part de la dans le produit mondial des introductions en bourse a plus que triplé pour atteindre 44 % cette année, contre 13 % fin 2021, selon les données compilées par Bloomberg.

La meilleure performance des actions nouvellement négociées a également attiré les candidats à la cotation. Les actions des introductions en bourse du continent ont augmenté en moyenne de 43% cette année par rapport à leur prix d’inscription, contre une baisse de 13% observée à Hong Kong.

Pendant ce temps, l’indice de référence chinois CSI 300 a chuté d’environ 16% depuis le 31 décembre – l’un des moins performants parmi les principaux indicateurs d’actions mondiales – alors que les investisseurs ont dû faire face à des restrictions strictes de Covid, à une crise immobilière qui s’aggrave et à une poursuite répression des géants de l’internet.

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Certes, les nouvelles ventes d’actions doivent une partie de leur solide performance au fait que la valorisation lors de l’introduction en bourse est plafonnée par les règles locales. Cela finit généralement par laisser des gains sur la table pour les nouveaux venus – les flops arrivent, mais ils sont rares.

Certains des accords qui ont fait grimper le décompte en Chine ont des connotations politiques. Le fournisseur de télécommunications China Mobile Ltd. et le producteur d’énergie CNOOC Ltd., les plus grands débuts de 2022, tous deux cotés à la maison après avoir été expulsés des États-Unis suite à leur inclusion sur une liste noire de l’ère Donald Trump. En Chine, ils ont respectivement levé 8,6 milliards de dollars et 5 milliards de dollars et se négocient bien au-dessus de leurs prix d’inscription.

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« La Chine est un marché séparé du reste du monde. Ce qui est unique parmi les investisseurs chinois, ce sont ces métiers patriotiques », a déclaré Ke Yan, responsable de la recherche chez DZT Research à Singapour. « Acheter des actions qui aident la Chine à être plus indépendante du reste du monde et à résister aux transactions des États-Unis est normal. »

Amour technique

Dans l’ensemble, cependant, le secteur de la technologie a été l’un des plus actifs pour les nouvelles ventes d’actions en Chine.

La demande pour l’introduction en bourse de 10,8 milliards de yuans (1,6 milliard de dollars) du fabricant de composants informatiques Hygon Information Technology Co. a dépassé de 2 000 fois le montant proposé. La prise de commande a commencé le 3 août, juste au moment où la visite de la présidente de la Chambre des États-Unis, Nancy Pelosi, à Taïwan, a secoué les marchés mondiaux.

Un fabricant de semi-conducteurs, un fabricant de produits de stockage numérique et un producteur de puces ont bondi après leurs débuts sur le continent vendredi. Ensemble, leurs introductions en bourse ont levé 1,1 milliard de dollars.

Un grand nombre des actions qui arrivent actuellement sur le marché en Chine « proviennent du secteur technologique, que les investisseurs semblent désireux d’acheter compte tenu de l’accent mis sur le renforcement des capacités locales », a déclaré Brian Freitas, analyste pour la plateforme de recherche indépendante Smartkarma à Auckland.

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