Accueil Économie Les provinces chinoises subissent un coup budgétaire majeur de la politique nationale...

Les provinces chinoises subissent un coup budgétaire majeur de la politique nationale Covid Zero

30

Le doublement de la sur sa position de tolérance zéro envers Covid-19 vide les coffres des gouvernements locaux, posant une nouvelle menace pour l’économie et les investisseurs obligataires.

La province de Jilin, dans le nord-est du pays, a mis en garde contre des « conflits de plus en plus importants » entre les dépenses et les revenus. Les finances de près de la moitié de ses 60 gouvernements au niveau des comtés et des districts sont si serrées qu’elles sont exposées à des « risques opérationnels », a déclaré le département provincial des finances dans son rapport sur l’exécution du budget du premier semestre publié le mois dernier.

graphique

Les 31 régions provinciales de Chine – à l’exception de Shanghai – ont enregistré un déficit au cours des sept premiers mois de l’année. Les autorités ont accordé des milliards de yuans d’allégements fiscaux pour soutenir les entreprises dans le contexte du ralentissement économique, et ont couvert le coût des politiques Covid Zero, telles que les tests de masse et la restriction des déplacements des résidents. La chute des ventes de terres ajoute à la pression en supprimant une source de financement clé.

La pression sur les finances des gouvernements locaux devrait s’intensifier alors que le Parti communiste intensifie ses efforts de lutte contre Covid avant le congrès de deux décennies. Les responsables de la santé ont annoncé ce mois-ci une série de mesures qui seront en place jusqu’à la fin octobre, notamment en demandant aux gouvernements locaux de tester régulièrement les résidents, quel que soit le niveau d’infection. Les verrouillages se produisent avec une fréquence croissante, Chengdu, la sixième plus grande ville du pays avec 21 millions d’habitants, étant l’une des plus récentes.

Le résultat est que les gouvernements municipaux cherchent à réduire les dépenses là où ils le peuvent. Selon les médias locaux, les employés du gouvernement dans les régions côtières ont vu leurs revenus réduits à mesure que les primes et les subventions ont été supprimées. Les fournisseurs de tests Covid ont de plus en plus de mal à se faire payer pour leurs services, avec quelques avertissements sur le risque croissant de créances irrécouvrables.

Économie fragile

« Si les recettes fiscales ne peuvent pas rebondir au second semestre, les dépenses doivent être réduites car le déficit budgétaire ne peut pas être dépassé », a déclaré Ding Shuang, économiste en chef pour la Grande Chine et l’Asie du Nord chez Standard Chartered Plc. « Des dépenses budgétaires plus lentes qu’au premier semestre de l’année seraient certainement un frein à l’économie. »

Les contraintes sur les dépenses provinciales pourraient entraver les efforts de relance d’une économie qui se débat au milieu des restrictions de Covid et de la faiblesse de la propriété. Les données officielles de vendredi ont montré une légère amélioration de la reprise de l’économie, bien qu’elle reste fragile et sensible aux blocages et aux turbulences du marché immobilier.

Lire aussi:  Les exportations asiatiques s'enfoncent dans un ralentissement plus profond alors que le boom technologique s'effondre, avertissent les prêteurs

Les économistes de Goldman Sachs Group Inc. affirment qu’un plan de relance massif après le congrès du parti du mois prochain est peu probable, et les efforts non conventionnels de Pékin pour renforcer les incitations cette année pourraient limiter la portée des futures politiques de soutien.

« Le schéma unique de la politique budgétaire de cette année a de fortes implications pour l’élaboration des politiques l’année prochaine et pourrait affecter de manière significative les conditions de financement du secteur public et des entreprises en 2023 », ont écrit les économistes, dont Lisheng Wang, dans une note publiée lundi.

La situation dans le district de Changtai dans la ville de Zhangzhou, province du Fujian, souligne les défis. Le district a dépensé 32 millions de yuans (4,6 millions de dollars) pour les mesures Covid au premier semestre 2022, 5,6 millions de yuans de plus que ce qui était budgétisé au début de l’année, selon les chiffres officiels. Les revenus provenant de la vente de terrains pour le développement commercial et résidentiel étaient nuls au cours de la même période. Afin de réduire les dépenses dans d’autres domaines, le district a cessé de donner des primes aux fonctionnaires, selon le communiqué.

Un effondrement du marché immobilier qui dure depuis un an pèse sur la demande de biens immobiliers. À l’échelle nationale, les revenus de la vente de terrains ont chuté de 29 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 3 400 milliards de yuans au cours des huit premiers mois, selon le ministère des Finances.

Les recettes fiscales sont également comprimées. Les provinces ont accordé 2 200 milliards de yuans de remises fiscales cette année jusqu’à la fin août, soit un tiers de plus que prévu pour l’ensemble de l’année. Ils ont également été chargés de réduire les impôts d’un autre billion de yuans pour toute l’année.

Alors que les autorités locales sont en mesure de lever des fonds via la vente d’obligations, elles ont utilisé la majeure partie du quota de cette année, qui est fixé par le gouvernement central. Les provinces ont vendu un total de 4 250 milliards de yuans d’obligations cette année, soit environ 87 % du montant annuel autorisé. Sur ce montant, plus de 80 % sont des obligations dites spéciales, qui sont principalement utilisées pour les dépenses d’infrastructure plutôt qu’à des fins générales.

Assistance centrale

Pour aider les gouvernements de niveau inférieur en particulier, Pékin a augmenté les paiements aux autorités de 18% à 9.800 milliards de yuans, mais environ 93% des fonds avaient été alloués fin juin, a indiqué le ministère.

Lire aussi:  L'or gagne sur les inquiétudes concernant la crise ukrainienne et l'inflation

Ce soutien est contré par le ralentissement de l’économie. L’approche stop-start de Covid supprime les dépenses intérieures en même temps que la demande extérieure diminue. Le consensus d’une enquête Bloomberg est que l’économie devrait croître de 3,5 % cette année, ce qui serait la deuxième lecture annuelle la plus faible en plus de quatre décennies. Les prévisionnistes de Morgan Stanley et de Barclays Plc font partie de ceux qui prédisent une croissance encore plus lente alors que les risques augmentent en fin d’année.

graphique

Les zones de palier inférieur en particulier sont en difficulté. Le canton de Gushan dans la ville de Jiangyin, dans la province du Jiangsu, n’a eu aucun revenu dans le cadre du budget du fonds géré par le gouvernement au cours des six premiers mois de l’année, selon son rapport d’exécution budgétaire pour la période.

« La pression sur la prévention et la résolution des risques d’endettement des collectivités locales s’est encore accrue », a déclaré le gouvernement Gushan dans le rapport. Les incertitudes quant à la réalisation de l’objectif de revenus de cette année augmentent tandis que les allégements fiscaux et les dépenses de Covid font baisser les revenus, a-t-il déclaré.

Les autorités locales peuvent se tourner vers des mesures alternatives pour augmenter les recettes, telles que l’augmentation des amendes. Un vendeur de légumes à Yulin, dans la province du Shaanxi, a été condamné à une amende de 66 000 yuans pour avoir vendu du céleri de qualité inférieure d’une valeur de 20 yuans, a rapporté la chaîne de télévision publique Central China Television au début du mois.

Problèmes de dette

On craint également que les tensions financières n’affectent la capacité des véhicules de financement des administrations locales à honorer leurs dettes. Les LGFV sont des entreprises qui construisent des infrastructures pour le compte de ces gouvernements et leurs emprunts sont implicitement garantis par les autorités.

« Les problèmes des LGFV vont s’aggraver car leurs propriétaires gouvernementaux ne seront pas en mesure de mobiliser autant de ressources pour soutenir les véhicules dans le service de la dette », a déclaré Laura Li, analyste du crédit chez S&P Global, dans une note datée du 5 septembre.

Le soutien du gouvernement central signifie que les provinces ne manqueront pas d’argent, mais elles devront se serrer la ceinture, a déclaré Luo Zhiheng, économiste en chef chez Yuekai Securities Co.

« Plus le gouvernement est de niveau inférieur, plus le déséquilibre entre les revenus et les dépenses devient grave », a déclaré Luo.

Article précédentEdelweiss choisit AppSealing pour renforcer la sécurité de son application de gestion de patrimoine
Article suivantJournée mondiale de la sécurité des patients : l’OMS met l’accent sur la fin des pratiques médicamenteuses dangereuses