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Les répercussions du voyage de Pelosi à Taiwan pourraient prendre du temps pour avoir un impact sur les marchés mondiaux

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Les actifs de Haven se sont volatilisés du jour au lendemain alors que les inquiétudes concernant le niveau de réponse militaire de la Chine se sont dissipées et que les bons du Trésor ont été vendus sur les commentaires bellicistes des responsables de la Réserve fédérale. Le yen a connu un revirement brutal, chutant de plus de 1 % après sa plus forte course de quatre jours depuis 2020 et les rendements américains de référence ont bondi de 18 points de base. Les actions sont restées sous pression.

La visite de Pelosi attise de nouvelles inquiétudes parmi les investisseurs déjà effrayés par la menace d’un ralentissement mondial dans un contexte de flambée de l’inflation. L’escalade des tensions entre la Chine et les États-Unis risque de miner un sentiment déjà fragile, de donner un coup de pouce à des valeurs refuges comme le dollar et le yen et de peser sur les actions.

Voici une sélection de commentaires d’analystes et de stratèges :

La Chine et les bons du Trésor

« Compte tenu de l’ampleur de la vente, ce n’était qu’une question de temps avant que la Chine n’utilise ses importants avoirs du Trésor en représailles à la visite de Pelosi », a écrit Ian Lyngen, stratège de BMO Capital Markets, dans une note. « Si tel est le cas (ce dont nous doutons), la tendance baissière devrait être limitée car les influences des flux à court terme sont éclipsées par l’impact négatif sur les perspectives macroéconomiques mondiales. »

Découplage accéléré

« L’implication à court terme pourrait être ‘vendre la rumeur, acheter la nouvelle’ car la réponse officielle reste jusqu’à présent beaucoup plus modérée par rapport à ce que le marché craignait », a déclaré Xiadong Bao, gérant de fonds chez Edmond de Rothschild Asset Management à Paris. « Mais l’implication à moyen / long terme peut être plus importante, ce qui peut être actuellement négligé par le marché. Le retour officiel de l’influence américaine en Asie-Pacifique accélérera inévitablement le découplage américano-chinois.

Prime de risque de dénouement

Le voyage de Pelosi à « a semblé se dérouler sans trop d’angoisse géopolitique », a écrit Tapas Strickland, directeur de l’économie et des marchés de la National Australia Bank Ltd., dans une note. «Pendant la préparation de l’événement, une prime de risque géopolitique a été tarifée. Cela a commencé à s’inverser, la Chine apportant une réponse forte, mais surtout pas « déséquilibrée ». Le dénouement de cette prime a également probablement contribué à la hausse des rendements. »

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Réponse chinoise

« Il semble que les investisseurs aux États-Unis ne croient pas que la Chine donnera suite à leurs menaces de représailles à la visite de la présidente Pelosi à Taïwan », a déclaré Matt Maley, stratège en chef du marché chez Miller Tabak + Co. « Les marchés chinois évaluent- dans une réponse beaucoup plus importante de la part de la Chine que ne le sont actuellement les marchés américains. D’un autre côté, si la Chine renonce à ses récentes menaces, les marchés chinois devraient probablement voir un joli mouvement à la hausse au cours du mois d’août.

Pression de gonflage

« La réponse de la Chine au voyage de Pelosi à Taïwan pourrait avoir un impact sur les chaînes d’approvisionnement et la demande, ce qui pourrait maintenir les pressions inflationnistes fortes », a écrit Edward Moya, analyste de marché senior chez Oanda, dans une note. Les crypto-monnaies pourraient également en prendre un coup, car « les tensions suscitées par la visite de la présidente de la Chambre Pelosi à Taïwan pourraient peser sur l’appétit pour le risque et cela pourrait faire baisser les cryptos ».

Les esprits rationnels prévalent

« La visite de Pelosi dans le contexte de l’Ukraine est conçue pour avoir un but de signalisation et un effet préventif. Le cliquetis de sabre chinois corollaire a été le modus operandi et ne devrait pas surprendre », a déclaré Justin Tang, responsable de la recherche asiatique chez United First Partners. « Les esprits rationnels devraient prévaloir au lieu de militariser le commerce et les réglementations », compte tenu de l’état de l’économie chinoise. « La trajectoire des classes d’actifs mondiales continuera de s’incliner compte tenu des perspectives incertaines sur l’inflation, les taux et les bénéfices. »

Impact de courte durée

« Les marchés sont déjà un peu inquiets et seront probablement en baisse en Asie aujourd’hui. Mais s’il ne s’agit que d’intensifier les exercices militaires et les incursions chinoises, l’impact à court terme sera de courte durée », a déclaré Shane Oliver, économiste en chef chez AMP Capital Markets. « Si cela se rapproche d’un conflit réel, il y aura un impact beaucoup plus important en termes de baisse du marché des actions avec des actifs refuges (USD, obligations et or en bénéficiant), mais cela semble peu probable. À plus long terme, cela signale une nouvelle escalade des tensions de la guerre froide entre l’Occident et la Chine/Russie, ce qui signifie des primes de risque plus élevées.

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Biden Optimisme

«Nous sommes optimistes sur le fait que l’administration Biden ne laissera pas les choses devenir incontrôlables. Ils sont susceptibles d’entamer des pourparlers de haut niveau pour désamorcer la situation », a déclaré Manish Bhargava, gestionnaire de fonds chez Straits Investment Holdings Pte à Singapour. « Beaucoup dépend maintenant de la contre-mesure que la Chine prendra. Il est peu probable que la Chine s’engage dans un conflit militaire, mais il existe un risque croissant d’accident ou d’erreur de calcul. Une nouvelle détérioration des relations diplomatiques entre les deux pays pourrait nuire aux chaînes de fabrication et d’approvisionnement, alimentant les pressions inflationnistes.

Havre d’achat

« Alors que les orateurs de la Fed sont sortis en même temps en disant s’attendre à plus de hausses de taux, c’est un effet boule de neige », a déclaré Jessica Amir, stratège chez Saxo Capital Markets à Sydney. « Pour le moment, nous pensons que le ton a été donné pour les actions pour le mois d’août et le reste de l’année. Les tensions géopolitiques vont monter. Nous voyons des actions de défense faire l’objet d’une offre ou être rachetées, car les investisseurs pensent que ce problème pourrait s’aggraver. Nous voyons également le retour aux valeurs refuges et l’USD pour voir une augmentation des achats.

Sentiment de récupérer

Les exercices militaires chinois près de Taïwan « pourraient encore tenir les investisseurs sur leurs gardes », a déclaré Jian Shi Cortesi, gestionnaire de portefeuille chez GAM Investment Management à Zurich. « Le sentiment du marché se rétablira une fois l’exercice militaire terminé, à mon avis. »

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