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« Trop peu, trop tard »: la baisse des taux d’intérêt en Chine incite à plus de mesures

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La baisse surprise des taux d’intérêt en n’a pas fait grand-chose pour apaiser les inquiétudes suscitées par l’immobilier et le ralentissement provoqué par Covid Zero, les économistes et les médias d’État appelant à des mesures de relance supplémentaires.

Dans un article publié mardi, Financial News, soutenu par la banque centrale, a déclaré que Pékin devrait introduire de nouvelles politiques favorables à la croissance au moment opportun pour maintenir la croissance dans une fourchette raisonnable, citant Wen Bin, économiste en chef à la China Minsheng Bank. Le Securities Times a déclaré dans un rapport séparé que la baisse surprise des taux de la Banque populaire de Chine pourrait être la première d’une série de mesures visant à stabiliser la croissance.

Lu Ting de Nomura Holdings Inc., qui a décrit la réduction de 10 points de base de lundi comme « trop ​​peu, trop tard », a déclaré que même une réduction probable la semaine prochaine du taux préférentiel des prêts, le taux de prêt de référence de facto, ne suffirait pas. beaucoup pour stimuler la demande de crédit. Zhong Zhengsheng de Ping An Securities Co. affirme que même si le soutien de la politique monétaire a atteint l’ampleur de ce qui a été déployé en 2020, il reste encore beaucoup à faire étant donné que la reprise est plus faible qu’elle ne l’était à l’époque. Ding Shuang, de Standard Chartered Plc, prévoit quant à lui une nouvelle baisse de 10 points des taux d’intérêt directeurs d’ici la fin octobre.

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« Compte tenu des restrictions persistantes de Covid et de la reprise économique fragile, nous nous attendons à ce que le gouvernement continue d’augmenter le soutien politique dans le reste de 2022 », a déclaré Wang Tao, économiste en chef pour la Chine chez UBS AG, dans une note.

Le marché des produits dérivés signale des attentes plus fortes pour une réduction du LPR, car les swaps de taux d’intérêt sur le taux préférentiel des prêts à un an du pays ont diminué après la baisse inattendue des taux de la PBOC.

La courbe implique désormais 3,58 % pour le LPR à terme d’un an sur un horizon d’un an, contre 3,66 % avant la baisse des taux de la PBOC. Cela signifie qu’il est possible de réduire d’environ 10 points de base le niveau actuel de 3,7 %, selon Xing Zhaopeng, stratège senior chez Australian & New Zealand Banking Group Ltd.

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Contrairement à de nombreuses économies avancées en ce moment, l’inflation sous-jacente de la Chine – qui exclut la volatilité des prix de l’énergie et des denrées alimentaires – est assez modérée, ralentissant à seulement 0,8 % en juillet, la demande intérieure restant faible. Cela donne à la PBOC la marge de manœuvre nécessaire pour atteindre ses objectifs, notamment le maintien d’une monnaie stable, le soutien à la croissance et la prévention des risques financiers. Cependant, la banque centrale s’est montrée prudente quant à un assouplissement trop agressif, ce qui pourrait nuire à l’économie à long terme compte tenu de son niveau d’endettement déjà élevé.

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